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­　　余额宝个人交易账户持有总额度为10万元，一份难求每日申购一开启就被客户“秒”光

­　　“不买了
，余额不买了，宝限太麻烦！购瘦”几天前 ，身回事理江苏镇江市民仲敞一狠心
，财非fibre reinforced concrete pipe bottom ring factories清空了自己余额宝账户里的零风8万多块钱。“之前就听说余额宝限购，一份难求大概每个账户限额为10万元
。余额对于超过限额的宝限部分，老用户可以继续存放 ，购瘦但想再接着买入就不行了。身回事理”

­　　仲敞算是财非余额宝的老用户，2014年参加工作后，零风他逐渐攒下一笔积蓄
。一份难求看到余额宝收益率比银行活期存款高，而且能够随时灵活支取，他就和身边许多人一样
，只要一发工资就把大部分钱投进余额宝理财，每天看着收益节节攀升 ，仲敞感觉很不错。

­　　但是持续买进的过程没有维持多久，“限购”就来了。去年5月，余额宝的管理方——天弘基金管理有限公司将个人交易账户持有最高额度调整为25万元。8月 ，这一限额又由25万元调整为10万元 。去年底，该公司发布公告 ，自当年12月8日起，cast iron pipe mold bottom ring manufacturers天弘余额宝货币市场基金个人交易账户每日申购总额调整为2万元，个人交易账户持有总额度仍为10万元 。到今年初，“限购令”再加一条 ：从2月1日起至3月15日 ，余额宝限制每日申购总量，每天9点起发售，当天购完为止 ，同时也暂停了支付宝余额自动转入余额宝的功能。截至目前，限购仍在继续 。

­　　伴随着余额宝的持续“瘦身”，抢购每日限额变得越来越难。“现在9点一到 ，就必须打开APP抢，否则当天的额度很快就会被‘秒’光。”仲敞还想等午休时候抽空买点，但是每回一打开APP，都显示当日额度已经申购完了
。

­　　就在余额宝“一份难求”的时候，仲敞收到越来越多推销货币基金的广告，发现有不少产品的收益都高于余额宝。“我对比了一下，余额宝最近的七日年化利率还不到4.2%，而我看中的一款工商银行出的货币基金利率超过4.4%，同样也支持当天赎回 。”眼见着快到个人最高额度，仲敞开始转投其他产品 ，花了4万元购买该款货币基金 ，又拿剩下的cast iron pipe mold bottom ring manufacturer4万多元买入了一些偏股混合型基金和股票。“借着这个机会 ，正好尝试一下新的投资方式 。”

­　　余额宝“限购”的同时 ，还停止了支付宝余额自动转入余额宝的业务 。这样一来，用户通过转账进入支付宝余额的钱 ，也同样只能手动申购余额宝
，才能获取利息收益
。

­　　“平时单位报销给我的钱 ，或者发的工资，我也会转进余额宝 。”在湖北武汉一家金融类公司负责财务报销和办公用品采购的许可说，自己以前开启了支付宝余额自动转入余额宝的功能，但后来不知道规则变了 ，过了好几天
 ，才发现钱没有转进余额宝。

­　　说到如今的抢购 ，许可很感慨：“现在想投钱进余额宝就得靠运气。”许可说
，“相比其他的投资理财机构 ，余额宝平台大 、风险低 
，我还是会选择把几乎所有存款都放进里面 。但现在买余额宝简直像抢车票一样 ，点击转入却提示‘网络故障，请稍后再试’，结果稍后就买不进了，只能一开始申购就不停地按‘转入’键
，抢得心累啊 。railway accessory ductile iron casting exporters”

­　　赎回方式、投资方向等因素，决定了货币基金规模过大，风险会更集聚

­　　火爆一时，购买者趋之若鹜，余额宝为何要设限“瘦身” ？

­　　首先是为了防范货币基金自身的流动性风险。

­　　“余额宝已经数次调整了交易规则
，主要指向控制规模
。”中国社科院金融所支付清算研究中心特约研究员赵鹞说 ，这是它基于自身流动性控制的需要作出的改变 。不仅是余额宝 ，很多“宝宝”类货币基金是可以实时申购和赎回的 ，也就是所谓的“T+0”，用户发起提现，马上到账
。

­　　这种交易模式对基金的流动性提出较高的要求。“这还得从货币基金的运作模式来看。”赵鹞解释说
，实际上 ，大多传统货币基金的交易规则是“T+1” ，“1”表示的是1个工作日。而保持“T+0”货币基金的流动性，多数情况下 ，需要基金公司以“垫资”的方式来维持，也就是说
，每当用户需要即时赎回，其实是公司自己先垫付的，垫付的资金量取决于基金规模的大小，也考验着基金公司的railway accessory ductile iron casting suppliers资金实力 。

­　　余额宝披露的报告显示，截至去年三季度末，余额宝规模为1.56万亿元 ，已成为全球最大的货币市场基金。

­　　“随着余额宝规模不断扩大，公司要保证基金的流动性，意味着需要垫付更多的资金 。”赵鹞说，这样也就积累了一定的流动性风险
。如果遇到极端情况 ，大量的用户要同时从余额宝提现，公司需要垫付巨额资金 ，这就很困难了 。及时控制基金规模，防范流动性风险，是货币基金本身内在运行的需求。

­　　其次是为了防范风险扩散
。

­　　“我国货币基金投资方向比较集中，投资品种比较单一，50%以上的资金都投向银行存款。而欧美国家货币基金的投资品种分布较广 ，有国库券  、大额存单 、商业票据、国债等。现在我国的货币基金规模超过6万亿元 ，其中多数投向银行存款 ，如果其流动性风险传导到银行体系 ，风险就会被放大 。”赵鹞说
，在监管上，有关部门也应该让用户认清，余额宝等货币基金不是银行存款 ，虽然存取方便，收益也不错 ，但风险一定是比银行存款高的。

­　　“限定额度会对投资者结构产生一定影响，比如高净值的大额投资者可能会转投其他基金产品 ，而对于普通用户来说，几乎没有影响 。余额宝会更进一步明确客户定位
，回归长尾客群。”交通银行金融研究中心高级研究员何飞说，由于规模“瘦身”，其与银行等机构的议价能力也会相对削弱 ，其七日年化收益率可能会略微受到影响。目前 ，余额宝的收益水平在所有货币基金中居中
。

­　　热衷货币基金的客户可以分散在不同平台投资  ，货币基金也并非“零”风险

­　　余额宝限额“瘦身”后 ，该如何配置理财资产，采取合理的投资策略？

­　　在北京一家公关公司工作的曾玲是一位相对保守的稳健型投资人，此前“大头”的现金都放在余额宝里，现在就有点犯愁了。“自己手头的钱并不宽裕
，要是买定期理财产品 ，万一有急用就麻烦了。如果去买股票 ，自己也没有这方面的知识储备和投资能力，其他的理财门路就更少了。现在余额宝限购就只能又转回活期存款。”曾玲说
。

­　　余额宝让人们认识了货币基金，但货币基金并非余额宝一款。银河证券基金研究中心总经理胡立峰介绍，截至2017年12月31日，公募基金行业有341只货币市场基金，资产净值规模合计67661.51亿元
，其中天弘基金公司的4只货币市场基金，资产净值规模合计17649.41亿元。对于普通投资者来说 ，在余额宝限额后，可以关注其他300多只货币市场基金。如果是偏爱货币市场基金投资的，可以适度在不同基金公司中分散投资。

­　　“对于投资者来说 ，由于独特的计价方式，一般情况下
，货币市场基金比较稳健 ，但也需要警惕极端市场情况下货币基金可能有波动，需要认识到极端情况下货币市场基金是有一定风险的。”胡立峰说
。

­　　小概率的货币基金风险已有前车之鉴。“由于货币基金在我国不但能支付和消费，还能实时赎回成现金
，它其实就是快速增长的‘影子银行’
。”赵鹞说，不能让“影子银行”发展过大 ，这是2008年全球金融危机后留给各国的教训 。金融危机前夕 ，美国的货币基金规模扩展到近4万亿美元 ，然而一个并不起眼的基金损失就可能引发“挤兑”，风险不断波及发散。

­　　何飞分析 ，今年以来，由于全球贸易冲突升级等不确定性因素增多，金融市场出现剧烈波动的情形将比以往更加频繁 。因此 ，基金类产品的风险也会比正常情况更高一些
 ，应当格外关注。

­　　链接

­　　投资货币基金 ，这些知识要弄懂

­　　1．收益性选择存在误区

­　　在收益性方面，投资者似乎很关注近期收益指标和近期规模变动
。

­　　在近期收益指标上，许多人只看其高低 ，并误以为目前较高的近期收益就好，其实这一观点较偏颇。货币基金的收益率计算比较复杂，基本上是以持有组合的本身收益和买卖价差两大部分组成的 。近期收益较高的货币基金，往往在其收益中包含了较多的买卖价差，相应会减少未来收益 。因此，在同等条件下，购买近期收益较低的货币市场基金可能会是更好的选择。

­　　再看基金规模。目前各货币基金的规模差距已经拉开 ，而部分基金公司也会宣传自己的货币基金规模增长多么迅速，实际上 ，增长越快不一定收益越好。规模的变动对基金组合影响很大，货币市场基金大规模申购之后会持有“过量”的现金，需要重新投资 ，自然会影响到未来收益的提升速度。投资者应该关注货币市场基金的规模变动率
，适当回避规模“暴增”的部分品种。

­　　2．不能忽视安全性指标

­　　货币基金投资者往往不够重视安全性指标，其实它的重要性完全不亚于收益性指标 。在某些极端情况下，货币基金仍然具备一定风险 ，到那时候，其安全性问题就会凸显出来。

­　　在安全性方面，大家应注意两个因素：一是货币基金本身的流动性，二是货币市场基金组合的灵活性。一些货币基金管理公司  ，已经在安全性指标方面开展差异化竞争，建议投资者综合考虑以上因素后再做选择。

­　　3．期限错配和货币基金久期不能混淆

­　　投资者容易混淆“期限错配”和货币基金久期的概念。期限错配一般指银行资产和负债之间的匹配关系
。比如某机构购买了一年到期的资产，同时只配置了半年的负债，此时就存在期限错配风险了 ，即半年后可能会由于流动性紧张 ，无法足额吸收新的负债来偿还到期负债，造成资金链断裂
。

­　　而货币基金久期是指资产距离到期的时间的加权平均值 ，既从客观上反映资产配置期限的长短  ，更重要的是反映利率风险 。它表示利率每波动一个点，货币基金资产价格波动几个点。

­　　4．货币基金资产剩余期限并非越长越好

­　　一些投资者简单地认为货币基金资产的剩余期限和收益成正比
，但其实这二者并没有相关性。

­　　一般来说 ，剩余期限越短的资产，收益会越低 ，但也不一定是说剩余期限越长 ，收益就越高，实际上还是要看哪些期限的资金比较紧缺 。比如市场近期最缺3个月的钱，那3个月的资产收益就最高，1个月的和6个月期限的收益可能都不如它。基金管理人要根据市场情况来配置久期，让基金能在满足大家流动性需求的基础上，尽量提高收益，所以不会单纯地拉长组合剩余期限
 。（欧阳洁 邱超奕）

原标题：余额宝为何被限购瘦身？并非零风险

(责任编辑：热点)